中证报中证网讯（记者吴科任）毫米波有源相控阵好比人的“眼睛和耳朵”，能使信息化装备“极大提升性能、极大扩展功能”。这项技术已从雷达、通信等特种领域下沉至5G移动通信、卫星互联网、车载毫米波雷达等大众领域。“当前，毫米波有源相控阵行业已进入技术成熟、成本下行、应用加速落地的关键阶段，正处于专用领域全面替代、通用领域爆发前夜的重要机遇期。”近日，雷电微力董事长、总经理桂峻接受中国证券报记者专访时表示，雷电微力是国内毫米波微系统领域的引领者与推动者，自主研发突破了毫米波微系统设计、封装及测试等核心关键技术。
桂峻并不掩饰行业调整带来的阶段性业绩压力，他说，公司将从深耕专用市场、拓展通用市场、提质增效经营、规范治理与投资者沟通四大方向制定并落地系列应对措施，全力穿越业绩低谷期。“目前看，下游订单有加速向几家头部企业汇聚的势头。随着国际形势变化，‘性价比’更高的产品量会起来，我们在这方面已有布局。”桂峻表示。
深耕细分赛道 打造全链条竞争优势
长期以来，雷电微力深耕毫米波有源相控阵微系统赛道，产品广泛服务于国防、通信等领域。它是国内唯一具备覆盖芯片—组件普渡机器人完成近10亿元融资，估值突破百亿元整机的全流程研发与规模化制造能力，并且是国内少数可提供毫米波微系统整体解决方案与全链条批产服务的民营上市企业。
雷电微力的“拳头产品”有TR组件和阵列天线——具备空间功率合成、快速电子扫描、小型化轻量化、高可靠性等优势，是雷达、通信系统中实现信号收发、功率放大、波束赋形与高速电子扫描的核心关键部件。桂峻表示，公司产品依托技术通用性与场景适配性，在稳固核心专用领域的同时，可广泛拓展至卫星互联网、低空通航等战略新兴领域，形成“专用为基、多元延伸”的业务格局。
“专用市场是公司发展的基本盘，我们深耕专用领域毫米波有源相控阵微系统赛道，业绩与下游用户采购计划、项目批产节奏高度匹配。”桂峻说，公司核心产品覆盖的X至W波段，是卫星通信、低空通航、6G通信等通用新兴领域的关键应用频段，全链条研发制造能力可实现无缝迁移。公司已在卫星通信领域实现产品应用，并开展低轨卫星星上、地面终端等相控阵配套研制工作。
在桂峻看来，深耕行业19年，雷电微力构建了难以复制的综合竞争优势，形成全链条科研、规模化制造、战略供应链、全流程质量管控四大核心体系能力。
以全链条科研体系为例，桂峻介绍，雷电微力构建了覆盖芯片设计、射频组件、微波天线、波控电路、软件算法、精密结构、仿真测试、热管理、天线馈电及相控阵天线总体设计的多学科交叉全链条科研体系，具备多频段毫米波微系统芯片、组件及系统完整研制能力。除晶圆流片环节委外，芯片分拣测试、TR组件研制、高密度集成、封装、性能测试及环境可靠性验证等全部核心环节均自主完成。
短期业绩承压 抗风险能力依旧突出
雷电微力于2021年登陆深交所创业板。在2021年至2024年实现持续业绩增长（公司营业收入从7.35亿元增至11.80亿元，归母净利润从2.02亿元增长至3.43亿元）之后，公司遇到新挑战。
2025年，雷电微力实现营业收入7.40亿元，同比下降37.23%；归母净利润为1.64亿元，同比下降52.04%。桂峻解释说，业绩下滑系多因素叠加：一是特种行业整体新订单需求不及预期，部分项目验收进度滞后，无法及时在当期形成收入；二是某批产项目审价调减当期收入5300余万元；三是部分研制子项目调整或终止，叠加备料库龄延长，全年合计计提资产减值准备6248.24万元；四是产品结构阶段性变化，高毛利产品收入下滑，综合毛利率同比下降5.5个百分点至36.12%。
今年一季度，雷电微力的业绩未有好转，核心原因为：一是行业周期性调整持续，订单交付与产品验收周期进一步拉长，当期收入确认大幅减少；二是某批产订单应收款账龄超一年，当季计提信用减值损失7427万元，叠加存货跌价准备增加，导致当期利润承压。
“尽管业绩阶段性承压，但公司核心财务基本面很健康，抗风险能力突出。”桂峻表示，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额达2.40亿元，较2024年的-3.15亿元实现由负转正，核心客户回款稳定，现金流安全边际充足。同时，2025年末公司资产负债率为18.22%，处于行业较低水平，财务杠杆低、偿债能力强，具备充足的财务安全垫，能够保障研发投入、项目交付与长期战略稳定推进。
虽然业绩承压，但雷电微力仍持续加大技术投入。2025年，公司研发人员数量增至148人，研发投入达6593.20万元（占营业收入比例达8.90%），全年自主新研发90余款芯片。桂峻说：“持续巩固技术壁垒，将为后续业绩修复储备充足动能。”
桂峻表示，雷电微力严格遵守监管规则，规范运作，公司治理体系健全、内控执行有效，2025年全年不存在违规担保、关联交易、资金占用等，未发生重大诉讼仲裁、行政处罚及环境安全生产事故，不存在触及ST、*ST等风险警示的情形。
行业深度调整 多举措应对阶段挑战
5G和6G通信、卫星互联网、智能驾驶等新兴领域蓬勃发展，对高性能、小型化、低成本TR组件的需求快速增长。桂峻表示：“行业竞争已从单点技术比拼，转向规模化工程能力、全链条成本控制、高效量产交付的综合体系竞争，行业格局持续向头部集中。”
桂峻判断，行业会沿着专用与通用两大方向并行融合发展。专用领域内，有源相控阵对传统体制产品的替代趋势明确，核心竞争力将从“技术可行”转向“工程最优”。通用领域内，6G通信、卫星互联网、低空通航等新兴场景打开海量市场空间，多个细分方向已具备千亿级产业化潜力，具备全链条工业化能力的企业将占据主导地位。
面对本轮行业周期调整带来的新挑战与新机遇，桂峻表示，雷电微力会主动作为、积极应对，力争早日重回业绩增长通道。“2025年底换届后，新管理团队结构优化、稳定团结。依托限制性股票激励计划，已深度绑定核心骨干，后续公司将择机继续实施中长期激励机制，充分凝聚团队合力，保障公司持续稳健经营。”桂峻说。
针对专用市场，桂峻介绍，雷电微力将深度对接核心客户需求，加快在研项目定型与批产转化，强化雷达、通信等多场景应用布局，在专用市场加强低成本产品的开发和应用，同时研制车载、船载、机载、各型无人装备等低成本特种通信终端，目前个别项目已进入小批量阶段。
针对通用市场，雷电微力将稳步推进卫星互联网、低空通航等新兴领域的产品研制与市场拓展；设立子公司，布局产业链上游，推进通用市场业务落地；重点推进低成本星载相控阵、卫通平板相控阵等适配通用市场需求的产品研制，持续完善产品矩阵。
“公司全面强化应收账款全周期管理及回款责任，今年二季度以来回款工作已取得成效。同时，持续优化内部管理，严控非必要费用支出，提升资源使用效率。”桂峻表示，雷电微力将续完善内控与风险管理体系，以规范治理支撑公司长期高质量发展。
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